地產回落基建托底預計需求穩中有降

    一般鋼材需求的75%—80%由投資直接間接拉動，所以監測投資變化對感知鋼材需求的變化來說十分重要。2018年由于受到基建投資大幅下行的拖累，整體固定資產投資增速明顯放緩，1—10月固定資產累計投資增速為5.7%。分項來看，2018年基建由于地方政府融資受限等影響，1—10月基建投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）累計同比增速為3.7%，大幅低于去年同期19.6%水平，但7月以來政策面出現積極信號，國常會指出積極的財政政策要更加積極，中央政治局會議指出要把補短板作為當前深化供給側改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度，2018年12月中央經濟工作會議也指出積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費政策，要進一步增加地方政府專項債額度。在宏觀經濟下行壓力較大的情況下，基建投資逆周期調節作用更顯重要，預計2019年基建投資將低位企穩回升。

     2018年房地產投資增速受到土地購置高增長的支撐，基本維持了高韌性，1—10月增速為9.7%，但是若剔除土地購置所在的其他費用，建筑安裝工程的同比增速則為負增長。2018年中央經濟工作會議依然強調了“房住不炒”的定位，政策松動仍需時日。預計2019年在二、三線城市房地產投資增速回落、資金到位振蕩走低的情況下，房地產投資增速將呈回落態勢。房屋新開工面積與竣工面積的背離料難以維持，新開工增速將逐步回落。

雖然2018年宏觀整體需求不佳，但在前期利潤回升疊加環保投資、彌補產能缺口的帶動下，制造業投資走出低位振蕩區間后小幅上行，1—10月制造業投資增速為9.1%，較去年提高。當前制造業PMI已經處于榮枯線附近，企業利潤增速也在回落之中，疊加宏觀需求的弱勢，預計2019年制造業投資后繼乏力，整體仍維持振蕩態勢。

2018年在“基建大幅下行+房地產投資韌性維持+制造業振蕩上行”的綜合作用下，鋼材表觀需求整體持穩。2019年預計在“房地產投資回落+基建投資低位企穩回升+制造業投資振蕩運行”的情形下，鋼材需求穩中有降。根據冶金工業規劃研究院發布的預測報告顯示，2019年，我國鋼材需求量為8億噸，同比下降2.4%。

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