出口繼續高位放緩,行業回暖仍要看內需
   1月鋼材出口量961萬噸，環比10月份的902萬噸增長6.54%，同比下降1.13%，10月同比增速5.50%。11月鋼材進口量92萬噸，環比10月的95萬噸下降3.16%；同比下降18.58%，10月同比增速為-12.04%。11月凈出口量為869萬噸，環比10月的807萬噸增長7.68%；同比增長1.16%，10月同比增速為8.03%。
11月礦石進口量為8213萬噸，同比增長21.85%，10月同比增速為-4.87%；11月礦石進口量環比增長8.75%，10月環比增速為-12.31%。
事件評論
   高基數致使11月鋼材出口同比增速近年來首次轉負：雖然11月國際鋼價依然跌幅較大，由此導致國內外鋼價指數簡單價差環比10月繼續縮小，但考慮到價差仍處于高位且人民幣11月以來有所貶值，11月鋼材出口環比略有增長并不意外。不過，受制于去年同期“硼鋼搶跑”形成的高基數，今年11月鋼材出口同比下降1.13%，為自2013年12月以來增速首次轉負。
    目前我國鋼材出口更多作為緩解內需低迷的一種被迫手段，雖然出口絕對量較為可觀，前11月鋼材累計出口量已經突破1  億噸（10174萬噸），但出口均價持續下跌，11月均價480.66美元，同比下跌29.76%，環比下跌7.21%，依然說明海外市場同樣疲弱，總量在逼近高點后再提升幅度十分有限。同時，考慮到去年下半年硼鋼搶跑因素推高單月出口量，預計今年年末到明年年初，鋼材出口同比增速應繼續下行。
低成本礦石持續替代，11月礦石進口同比增幅較大：在鋼廠高爐產能利用率下降的情況下，11月礦石進口量環比增加661萬噸，同比大幅增長21.85%，除了部分源于低基數效應之外，更多應源于國外低成本礦對國內高成本礦的持續替代，這從今年以來，在國內粗鋼產量同比下滑的情況下，鐵礦石進口量3月移動平均數據整體仍持續攀升中可見一斑，這也是將礦石領域后期上演的主要邏輯。只不過，考慮到絕大部分高成本礦已然退出，這種替代效應集中爆發期或已過，后續替代過程將緩中前行。
      考慮到我國生鐵和鋼坯出口量非常小（2014年分別為24萬噸、.07萬噸），商務部下調其出口關稅影響有限，同時，我國鋼材出口與內需反向相關，行業回暖仍然需等待國內供需格局改善拐點來臨。因此，繼續維持行業“中性”評級。
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